PTA產(chǎn)能集中亞洲 中國(guó)一路領(lǐng)跑

PTA是重要的大宗化工原料之一，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面。它是以原油下游的PX為直接原料制成的，全球90％以上的PTA 用于生產(chǎn)PET（聚酯），其中聚酯主要包括聚酯纖維（滌綸）、聚酯切片、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，終端需求主要為紡織品服裝等。

PTA產(chǎn)能集中亞洲 中國(guó)一路領(lǐng)跑

全球超過(guò)80％的PTA 產(chǎn)能集中在亞洲，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的PTA 生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)能全球占比近50％，實(shí)現(xiàn)完全自給。2012年全球PTA產(chǎn)能為6800萬(wàn)噸，其中2012年亞洲和北美地區(qū)合計(jì)產(chǎn)能為5952萬(wàn)噸／年，占全球產(chǎn)能的87％，而亞洲所占份額更是高達(dá)79％。

亞洲是全球PTA最主要的生產(chǎn)地和需求地，而北美和西歐地區(qū)的生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞洲。而到了2017年亞洲地區(qū)的PTA產(chǎn)能占比達(dá)到87％，北美為7％，西歐為5％。中國(guó)是亞洲最大的PTA供應(yīng)國(guó)，占比64％，其次是韓國(guó)（9％），之后是中國(guó)臺(tái)灣（9％），印度（6％）、其他（12％）。

中國(guó)PTA產(chǎn)能增速放緩 供需關(guān)系不斷改善

2016年底我國(guó)PTA 名義產(chǎn)能4909萬(wàn)噸／年，2010 年以來(lái)年均復(fù)合增長(zhǎng)21．4％，而2016年我國(guó)PTA產(chǎn)量3164萬(wàn)噸，同期年均復(fù)合增長(zhǎng)14．4％。2011～2014 年，我國(guó)PTA 行業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)能投放增速分別達(dá)到31．1％、56．8％、4．7％和31．6％，其中2011 年、2012 年和2014 年為投產(chǎn)高峰期，主要是2008 年金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的刺激性投資，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能大量投放，導(dǎo)致PTA 供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，自給率只有65％，因此國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)業(yè)投資動(dòng)力充足，新建產(chǎn)能于2011～2014 年集中投產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，產(chǎn)能利用率也由2010 年的88．3％大幅下滑至2016 年的64．5％。

經(jīng)過(guò)多年的低迷調(diào)整后，近幾年國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)能增速大幅放緩，以2015、2016 年為例，分別下降至8．3％、4．6％。2017 年我國(guó)新增PTA 有效產(chǎn)能較少，上半年僅有蓬威石化90 萬(wàn)噸／年裝臵開(kāi)車，截至2017 年底我國(guó)PTA 有效產(chǎn)能約3720 萬(wàn)噸／年，同比僅增長(zhǎng)2．48％，供給增速進(jìn)一步放緩，而下游聚酯行業(yè)需求旺盛，PTA供需關(guān)系進(jìn)一步向好。

國(guó)內(nèi)盈利狀況大幅改善 有望迎來(lái)景氣向上周期

僅在2017年前10個(gè)月，我國(guó)國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)量約2826 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約8．1％，除6、7月份產(chǎn)量同比下滑外，其余月份均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中1、3、9三個(gè)月同比分別增長(zhǎng)19．7％、21．2％和23．4％。需求方面，2017年前10個(gè)月國(guó)內(nèi)PTA 表觀消費(fèi)量約2823萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約8．9％，除7 月份同比小幅下滑外，其余月份均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從2017年前10個(gè)月累計(jì)數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量基本保持8～9％的增速，需求增速略高于產(chǎn)量增速，表明供需格局持續(xù)改善。

打破凈進(jìn)口屏障 原材料行業(yè)助推PTA發(fā)展

PTA 的主要原材料是對(duì)二甲苯（PX），我國(guó) PX 生產(chǎn)的工藝路線主要為石腦油經(jīng)過(guò)催化重整、芳烴抽提和乙烯裝置副產(chǎn)的裂解汽油經(jīng)過(guò)加氫、芳烴抽提等過(guò)程轉(zhuǎn)化為高附加值的芳烴產(chǎn)品。PX 通常是煉油廠的副產(chǎn)物，其生產(chǎn)受到主要原料石腦油的限制。我國(guó)石腦油主要用來(lái)生產(chǎn)乙烯、丙烯等，長(zhǎng)期供不應(yīng)求，需要依賴進(jìn)口。但隨著2020年的原材料行業(yè)迎來(lái)利好局面，我國(guó)有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大概率完全覆蓋需求量， 無(wú)須進(jìn)口。

龍頭企業(yè)依舊穩(wěn)固 區(qū)域集中度較高

我國(guó)主要產(chǎn)能集中在華東、華南、東北地區(qū)，其中華東地區(qū)約占據(jù)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的42．64％，東北地區(qū)約占據(jù)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的22．34％，華南地區(qū)約占據(jù)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的28．95％，其他地區(qū)約占據(jù)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的6．07％。

恒力集團(tuán)始建于1994年，是以石化、聚酯新材料、紡織為主業(yè)，貿(mào)易、金融、熱電等多元化發(fā)展的國(guó)際型企業(yè)。集團(tuán)現(xiàn)擁有全球單體產(chǎn)能最大的PTA工廠之一、全球最大的功能性纖維生產(chǎn)基地和織造企業(yè)之一。

福建福海創(chuàng)石油化工有限公司擁有年產(chǎn)450萬(wàn)噸精對(duì)苯二甲酸（PTA）、年產(chǎn)160 萬(wàn)噸對(duì)二甲苯（PX）生產(chǎn)裝置，裝置綜合生產(chǎn)成本位居中國(guó)PTA行業(yè)前三名。

新鳳鳴集團(tuán)股份有限公司主要產(chǎn)品為各類中高檔差別化滌綸長(zhǎng)絲，擁有代表當(dāng)前行業(yè)最先進(jìn)生產(chǎn)力的年產(chǎn)能18萬(wàn)噸級(jí)熔體直紡生產(chǎn)線九套。

下游需求向好 帶動(dòng)PTA需求提升

PTA市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，下游聚酯復(fù)工時(shí)間較往年有所提前，當(dāng)前聚酯負(fù)荷已至87．69％，下游織造工廠裝置負(fù)荷緩慢提升逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，聚酯各大產(chǎn)品價(jià)格也因原料上行出現(xiàn)不同程度上行。并且下游聚酯庫(kù)存壓力不大，預(yù)計(jì)今年3月份聚酯負(fù)荷能在90％附近水平，隨著國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)的回暖、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和出口的持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲的需求增速有望回升，成本及需求端的配合帶動(dòng)均支撐PTA期現(xiàn)價(jià)格走高。